投资要点18年1月底集团公司设立员工和经销商持股计划，理顺机制共进退。1月29日正泰集团已通过上海证券交易所大宗交易系统将其持有的部分公司股份转让给国泰-固本资产管理计划。国泰-固本资产管理计划是公司控股股东正泰集团部分员工与本公司部分经销商设立的员工与经销商持股计划。本次交易，正泰集团转让其持有的公司股份0.24亿股，转让均价22.47元,总金额5.43亿元。本次的持股计划主要是集团层面的员工和传统的低压电器经销商，公司17年中做过上市公司200多人核心骨干的限制性股票购买，整体上从集团、上市公司、经销商层面理顺了激励机制，齐心协力共同进退。

    与国企合作出售光伏电站，当期确认收益2.9亿元。公司1月初公告以5.39亿元出售给浙能集团共计405MW的9个光伏电站，同时与正泰集团财务公司签订金融服务协议，整体看公司的目的是盘活电站资产，提前兑现收益，用滚动发展的思路去投资更优质的项目。本次出售光伏电站是双赢的局面。浙水公司在配额制的要求下有收购电站的诉求，发挥浙能集团在输电和交易电量方面的优势，申请西电东送政策支持，改善西部光伏电站限电情况,提高西部光伏电站的收益。未来正泰和浙能集团也会有更长期的合作，在电力体制改革和改善限电中各自发挥优势。从正泰角度来说，本次转让的电站只有权益的51%，所以本次转让的价格（400MW，5.39亿元）只是总资产的百分之十几，折算回去电站的作价在8-9元/W。本次增厚2018年净利润约2.9亿元，其中1-1.2亿是电站出售的权益溢价，1.7-1.8亿是上游组件等产品当初自建没有确认的利润。同时本次出售的电站品质一般，有一些用地方面的遗留问题，也处于限电严重地区，但是对于浙能有着积极的意义。同时公司与正泰财务公司签订《金融服务协议》，就授信服务、存款服务、资金统一结算业务以及其他金融服务等业务达成协议。这一协议将会降低未来的融资成本，我们测算16年正泰电器利率在6.3个点（财务费用4.16亿，16年借款65.9亿）。正泰财务公司一方面解决上市公司的存贷款平衡，另一方面降低上市公司的融资利率。

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