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    公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润为19.75亿-23.04亿元，同比增长50%-75%；预计2017年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为17.14-21.57亿元，同比增加55%-95%；预计第四季度为3.04亿-6.33亿，同比增长13%-135%。

    核心观点17年业绩符合预期，传统业务稳定增长，布局硅光模块等领域有望创造新的业绩增长点。报告期内，公司归母净利润呈现高速增长，其中光通信网络产品盈利同比增长约70%，主业增长稳定。同时，公司智能电网、光纤光网系统集成业务拓展和盈利能力也进一步提升，EPC及系统集成业务盈利同比增长约40%；与英国洛克利硅光子公司合作，进军硅光模块领域；与中科院合作，从事物联网用光电传感器的研发；积极布局海缆、超低损耗光纤，丰富产品线；同时拓展海外业务，公司业绩有望出现新增长点。

    18年光纤光缆供需缺口持续，光棒技术优化与量产支撑公司业绩增长。据CRU预测，2017年国内光纤需求为2.68亿芯公里，光棒存在10%-15%的产能缺口。

    由于行业内光棒产能释放不及需求增长规模，预计18年部分光棒仍需要依赖进口，光棒供给不足造成光纤光缆供需缺口继续存在，产能提升成为行业竞争的关键点。报告期内，公司新一代绿色制造光棒顺利投产，光棒产量每月提升，为其光纤光缆供给能力提供保障，有力地支撑其业绩增长。

    公司集采中标份额持续增长，中长期受益于5G建设。近年运营商光纤光缆集采规模和价格持续增加，公司中标份额呈增长趋势，18年中国移动第一次集采中，公司中标份额12.57%，有望支撑18年公司业绩增长。中长期来看，5G预计2020年商用，目前技术研发试验已进入第三阶段，5G建设有望带来光纤光缆的下一个需求高点，公司作为行业龙头将受益。但由于原材料价格上涨和行业供给能力增长的双重作用，行光纤光缆业毛利空间将缩小，成本控制是长期保持竞争力的关键，公司多元化业务布局也体现其长期战略。

    盈利预测与建议：短期受益于运营商提升网络质量，中长期受益于5G建设，我们预计公司在2017-2019年归母净利润分别为22.0/32.2/38.9亿，对应的PE分别为19.8x、13.5x、11.2x，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：公司光棒产能释放不及预期，行业毛利空间下降。

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