事件公司发布生产经营情况公告公司2017年度生产茅台酒基酒约4.27万吨，同比增长9%；预计茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右；预计利润总额同比增长58%左右。公司力争2018年度实现营业总收入增长10%以上。

    同时，公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。

    简评全年保持高增长，系列酒超额完成目标公司预计2017年茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右。单四季度公司营业收入超155亿元，同比增长率超23%。公司全年的高增长一方面来自于茅台酒销量的大幅增加，另一方面也来自于产品结构的提升，生肖酒和年份酒等为茅台整体盈利能力的进一步提升提供了助力。此外，截止2017年12月18日，酱香系列酒实现销量近3万吨，同比增长1.2倍，含税销售额65亿元，同比增长近2倍，系列酒的放量也是公司重要的增长点。

    提价靴子终落地，18年增长值得期待公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。普飞目前出厂价为819元，上次调价至今已有五年多的时间，此次调价后出厂价预计为969元。由于茅台酒的品牌特性及产品的稀缺性，此次提价将给公司带来营收端和利润端的直接增长，叠加销量端约10%的增长和系列酒的增长，2018年我们预计公司将达到约30%的营收增长率，以及约40%的净利润增长率。

    盈利预测与估值目前市场上茅台酒仍处于供需偏紧的状态，但公司对于价格的管控起到了一定的效果，此次提价后，公司仍将对市场价格进行一定的管控，价格快速上涨的风险得到抑制，有利于公司长期发展。

    同时，春节旺季即将到来，下游动销亦将得到保障。我们预计公司2017-2019年营收增速为51.2%、31.2%和22.1%，净利润增速分别为59.1%、38.9%和23.4%，对应的EPS分别为21.18、29.42和36.31元，给予公司2018年27倍PE，目标价795.00元，维持买入评级。

    风险提示一批价与终端价过快上涨的风险，食品安全问题

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