■事件：公司发布植选豆乳新品。据公司官方公众号报道，伊利于12月16日召开发布会隆重发布经过2年精心打造的植选豆乳新品，并聘请知名女星倪妮为新品代言，天使之路超模为新品站台。

    ■豆奶行业空间广阔，传统企业作为有限集中度低：据中国副食流通协会统计，2015年中国植物蛋白饮料市场规模就已超过1000亿，并预计2015-2019年行业复合增速在19%左右，其中大豆饮品占比超过30%。

    但目前国内的大豆饮品仍以作坊式生产和自制豆浆为主，工业化程度相对偏低，无法真正满足需求，实际市场空间远高于此。目前豆奶行业规模较大的企业主要有维他奶、维维（豆奶粉）等，维他奶2015年收入仅17亿元，而传统老牌企业维维股份2016年豆奶业务收入也仅20亿元左右，市占率均不到10%，行业集中度提升仍大有空间。

    ■品类扩张战略落地，优质产品叠加品牌及渠道优势，后续表现值得乐观：在现有乳品业务优势地位不断强化的背景下，品类扩张可进一步放大伊利品牌及渠道的协同效应，并成为公司长期实现稳健增长的重要保障。公司此次经过长期市场调研与产品优化，精选大豆黄金产区原料，力求开发出最贴合消费者口味的即饮豆乳产品，并采用全球领先的加工工艺提升口感。以优质产品为根基，以伊利擅长的品牌营销、渠道推广和消费者教育为辅助，植选豆乳后续表现值得乐观，有望对收入产生积极贡献；同时公司品类扩张首次落地，战略意义值得重视，后续若能持续推进这一战略有望带动公司估值中枢不断上移。

    ■投资建议：我们预计公司2017-18年每股收益分别为1.07元和1.35元，考虑到下游需求改善、公司份额提升有望加快、从而有望带动利润增速大幅上台阶后带来的戴维斯双击，维持买入-A的投资评级和6个月目标价40.00元，相当于2018年30倍的动态市盈率。

    ■风险提示：下游需求波动；竞争改善程度不达预期。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。