核心观点：

    公司披露第一期员工持股计划草案，拟由不超过330名员工（含董监高9人）认购5000万元，并配上1亿元优先级信托资金组成集合资金信托计划。本次员工持股计划将在股东大会通过后6个月内通过二级市场交易取得公司股票，锁定期1年，存续期3年。

    员工持股计划覆盖面广，充分彰显公司长期发展信心本次员工持股计划预计覆盖330人，其中董事、监事和高级管理人员9人，认购金额预计不超过460万元，占总体比例9.20%，其他员工为核心骨干人员，认购金额预计不超过4540万元。此外公司控股股东伟星集团对1.5亿元集合资金信托计划承担补仓义务，并对其中1亿元优先级本金及收益提供差额补足。本次员工持股计划存续期3年，锁定期1年，将公司发展业绩与员工利益深度绑定，彰显长期发展信心。

    公司营收稳健增长，原材料涨价背景下盈利能力保持稳定2017Q1-Q3，公司单季度收入同比增长14.39%、23.46%、13.28%，整体保持稳健较快增长。公司持续提升产品设计生产能力，优化生产效率，并基于此进行销售攻坚，对于国内客户深挖需求，对于海外市场积极拓展。

    公司产品销量保持良好增长势头，且原材料涨价推动产品价格提升，共同驱动收入增长。17年前三季度公司毛利率42.58%，同比微降0.59pct，在原材料大幅提价背景下整体盈利能力保持稳定，显示出公司的核心竞争力。

    17-19年业绩预计分别为0.58元/股、0.67元/股、0.76元/股按最新收盘价计算，对应17年PE19倍，考虑到公司龙头地位，业绩稳健增长，且孟加拉工业园明年有望释放产能，维持“谨慎增持”评级。

    风险提示原材料涨价风险；人民币汇率波动风险；军工业绩低于预期风险；

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