财报点评业绩符合预期，工业环保大气治理领先企业业绩符合预期，利润增速环比提升，公司17年前三季度实现营业收入31.3亿元，同比+57.65%；实现归母净利润6.18亿元，同比+24.00%，实现扣非后净利润6.11亿元，同比+24.27%，符合预期。公司三季度收入和利润确认加快，利润增速较上半年环比提升，三季度单季度实现营收15.8亿元，同比75.73%，实现净利润3.02亿元，同比+31.67%。公司前三季度经营活动现金流净额为0.38亿元，同比-24.23%。全年业绩指引为8.56-10.8亿元，同比+15%-45%。

    财务费用上涨较快。前三季度整体费用率12.30%，同比增长3.1pct。其中管理和销售费用率基本持平；财务费用由于融资额加大增加利息支出而增长425%，财务费用率上涨3.2pct至3.23%。资产负债率上涨至61.5%，仍然属于可控范围，预计公司也将积极拓展其他融资渠道，降低融资成本。整体毛利率为34.2%，同比下降4.23pct，主要是公司大机组EPC项目毛利率有所下降。

    期末应收账款为28.2亿元，较上半年末增长不到1亿元，增速显著放缓。近年以来由于公司处在EPC项目的建设高峰期，应收账款增长较快，但公司应收账款客户均为大国企，审批流程较慢，但总体回收有保障。

    非电领域增速显著，积极布局打开新市场空间在严苛的环保督查背景下，以及“十九大”后政府对于建设“美丽中国”理念认识的加强，预计工业大气非电领域治理加速释放。去年公司非电大型机组和中小锅炉烟气改造业务增长超300%；上半年中小公司中小锅炉新签订单同比+110%，另外新签了10多个非典领域的工业过程订单，涉及钢铁、氧化铝等行业。非电领域行业范围大、治理标的多、技术壁垒高，具有很大的市场空间。公司去年收购中铝旗下电厂，并购博惠通80%股权进入石化领域，积极布局加上深厚的技术积累与研发投入，预计将占领非电治理市场先机。

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