事件公司近日发布三季报，2017年前三季度实现营收159.37亿元，同比增长12.2%，归母净利润19.68亿元，同比增长24.27%，扣非归母净利润18.56亿元，同比增长49.85%，综合毛利率为29.94%。

    简评三季度单季业绩增长良好，期间费用保持稳定受益于低压电器业务及光伏行业超预期，公司三季度单季实现收入60.31亿元，同比增长29.24%；归母净利润7.11亿元，同比增长25.71%，公司2017Q3销售、管理、财务费用率分别为5.92、7.5、2.03%，期间费用保持稳定。

    光伏运营业务增长迅速，户用光伏值得期待1-9月累计实现光伏发电收入约12.82亿元，光伏运营业务增长势头良好。截至今年三季度，公司现有光伏电站装机容量为1.93GW，其中集中式电站为1.44GW（其中甘肃地区为605MW），分布式电站约为0.50GW(其中浙江省为431.73MW)。可以预计，随着弃光率的持续降低，公司存量集中式电站的收益将持续改善。今年户用光伏市场开始进入快速增长阶段，公司在户用销售渠道方面相对于其他光伏企业具备一定优势，公司在浙江市占率超过30%，在山东、河北等其他区域也开始战略布局，2018年公司的户用光伏装机量有望超过10万户，将显著增厚公司业绩。

    低压电器毛利率企稳，全年有望平稳增长根据半年报，公司上半年低压电器业务实现营收63.54亿元，同比增长15%，毛利率32.21%，相比去年同期下降1.7个百分点。

    主要是由于上半年原材料价格上涨所致，预计未来伴随原材料价格下行，公司低压电器产品毛利率有望回暖。根据《配电网建设改造行动计划2015―2020年》中提到配电网建设改造投资“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元，配电电器市场空间巨大，公司的配电电器业务有望维持高速增长态势.盈利预测预计2017-2019EPS分别为1.21，1.46，1.82元，对应PE分别为21、17、14倍，目标价29.20元，首次给予“买入”评级。

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