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    公司披露三季报：17Q1-Q3营业收入增长212.34%至125.77亿元，归母净利增长109.22%至5.41亿元；17Q3营业收入增长245.85%至60.17亿元，归母净利增长140.85%至1.80亿元。

    投资要点17Q1-Q3收入212.34%高增长主要来自供应链管理业务旺季迅速放量，自有品牌“潮流前线”服装业务收入仍在下滑：

    公司供应链管理子公司截止17Q3已在全国各地设有11家下属子公司(包含8月新设立珠海及南通子公司)，子公司（公司占比51%，当地具有供应链及市场资源的合作伙伴占比49%）通过集中区域内企业的原材料采购需求（棉纱、面料等原材料为主，其中棉纱2016年占比超过83%），整合大量订单资源，向原材料厂家进行大规模集中采购，降低采购成本、提高效率，为客户创造价值的同时从中赚取差价。公司未来的供应链管理业务希望在巩固提升现有服装品牌业务基础上，大力向以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务领域发展，将公司打造成为一个覆盖范围广大、供应能力强且具有灵活性的时尚产业供应链服务提供商，打造一个信息、功能服务齐全的B2B制造采购平台（“时尚智造网”）。

    在供应链管理业务如火如荼发展的同时，公司“潮流前线”品牌服饰业务在时尚休闲服装市场竞争激烈、各大品牌纷纷向快时尚转型背景下仍承担较大经营压力，收入同比下滑。

    受供应链业务占比提升影响，公司毛利率/费用率/净利率有所下降，17Q1-Q3归母净利润增长109.22%至5.41亿元，增速慢于收入增长。

    受供应链管理业务占比提升影响，公司17年前三季度毛利率/期间费用率分别下降9.12%/5.38%，另本期理财产品收益及长期股权投资收益增加带动投资净收益同比增604.28%至6314万元，部分对冲毛利率下滑的影响，17Q1-Q3净利率下降2.10%至5.31%，归母净利同比增109.22%，增速低于收入增速。

    应收、存货周转提升明显，应收票据及预付款项有所增长。

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