公司发布2017年三季报，前三季度实现营业收入42.86亿元，同比增长52.34%，实现归属于上市公司股东净利润6.34亿元，同比增长108.5%；其中第三季度实现营业收入17.73亿元，同比增长64%,实现归属于上市公司股东净利润2.63亿元，同比增长118.5%。营收及净利润继续高速增长！夜游经济持续井喷，小间距仍维持高增长。截至10月20日，2017年新签订单及新中标金额达到19.6亿元，较上年同期增长133%；前三季度确认收入11.46亿元，较去年同期增长134%，毛利率达到41.13%，较上年同期提高4.97个百分点。

    预计全年夜游经济可实现订单25-30亿元。截至10月20日，小间距电视新签订单21.1亿元，较去年同期增长54%；前三季度确认收入13.09亿元，较去年同期增长59%，毛利率仍维持高位。小间距海外市场增速为72%，高于国内的52%，通过平达开辟海外市场的效果明显，平达的小间距营收同比增长254%。国内渠道销售效果明显，前三季度营收比去年全年增加一倍多。

    文化旅游开始发力，将成为公司增长第三引擎。截至2017年10月20日，文化板块新签订单及新中标金额7.1亿元，较上年同期增长84%；前三季度实现营收3.13亿元，较上年同期增长21%；毛利率提升至45.38%，较上年同期提高5.93个百分点。

    我们预计，明年公司文化旅游业务将暴增，成为公司增长的新引擎。VR业务也将增厚公司业绩。

    有别于市场的观点：

    照明工程及小间距业务增长持续性好，文化板块开始爆发。

    投资评级与估值：

    我们预计公司2017-2019年实现净利润12.51亿、18.1亿和26.61亿，假设今年完成增发，对应EPS分别为0.74元、1.08元和1.58元，市盈率相应为28.82倍、19.75倍和13.5倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    小间距增长放缓。

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