事件公司发布2017年第三季度报告2017年前三季度，公司实现营业收入23.50亿元，同比增长22.87%，归母净利润8.03亿元，同比增长41.48%，扣非归母净利润6.92亿元，同比增长30.38%，基本每股收益0.55元，同比增长41.03%。

    其中，第三季度公司实现营业收入8.64亿元，同比增长27.11%，归母净利润2.21亿元，同比增长5.74%，扣非归母净利润2.21亿元，同比增长12.04%，基本每股收益0.15元，同比增长7.14%。

    简评三季度营收保持高增速，费用加大利润仍保持正增长去年三季度，由于公司的提价预期，下游经销商加紧囤货，营收增长较快。今年三季度在去年较高的基数上仍然实现了营业收入27%的增长，延续了二季度的高速增长态势，下半年品牌推广起到了显著的效果。

    公司今年对于“汤臣倍健”主品牌和“健力多”单品的推广费用投放较高，下半年，公司将更是进行了高频广告投放。单三季度来看，销售费用率28.57%，同比增加3.92pct，环比增加4.96pct，费用投放增长显著；管理费用率6.22%，同比下降0.84pct，环比下降4.53pct，一方面来自于管理效率的提升，另一方面来自于营收规模的增长。在下半年费用高投放的情况下，公司三季度仍然实现了2.21亿元的归母净利润，同比增长5.74%，扣非后更是同比增长12.04%，保证了企业的盈利。

    利润率方面，三季度销售毛利率66.49%，同比提升0.96pct，环比下降2.39pct；由于费用投放的增加，三季度净利润率仅为26.69%，环比下降14.42pct，前三季度整体净利润率35.21%，同比增加6.28pct。

    四季度预计延续高投放，打造品牌未来发展可期今年四季度，预计将延续三季度的高推广策略，费用投放仍将处于较高水平。我们预计四季度营收仍然保持高速增长，由于费用的因素，整体净利润率仍会下降。

    公司自去年第三季度开始全面启动以“汤臣倍健”主品牌升级为核心的系列调整，逐渐形成包括“汤臣倍健”主品牌，“健力多”、“无限能”品牌在内的汤臣大药业系统。这一年我们看到公司调整效果显著，营收高速增长，盈利能力也在逐步提升。同时，今年公司实施“电商品牌化”策略，预计未来电商渠道将成为公司业务的重要组成部分，公司未来发展可期。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。