季报点评事件：公司公告三季报实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长10.71%，折合EPS为0.21元；公司Q1-3单季净利润分别0.79、0.9、0.88亿，预计全年业绩3.06-3.57亿，同比增长20%-40%。

    符合预期，汇兑损益拖累业绩增速：公司主营业务增长平稳，1-9月收入同比增加24%，毛利率22.73%，较16年同期略降2个百分点，因为3季度原料成本提高，公司调价滞后导致利润空间缩小，随着4季度价格调整到位，毛利率水平回升；前3季度财务费用3872万元，16年同期为-254万元，主要是银行借款利息及汇兑损失增加导致，粗略计算Q3单季汇兑损失约2000万，后期有望通过对冲手段将损失控制在合理范围内。

    涤纶工业丝龙头，深耕高端领域：公司是涤纶工业丝龙头，合计产能19万吨，车用丝比例提高至67%：高模低收缩丝产能5.6万吨，安全带丝产能4万吨，气囊丝产能3.25万吨。产品定价模式为成本加成，盈利稳定。未来将有2万吨高模低缩丝（17年）、2万吨安全带丝、2万吨气囊丝、2万吨高模低缩丝（18年）投产，产能陆续释放推动业绩增长。

    帘子布产能扩张，市场份额逐步提升：公司目前帘子布产能3万吨，产品定位高端，以出口为主，在成本方面较国外企业具备优势。下游中高端汽车需求稳定增长，同时近年来欧美汽车设备老化替换需求增加，拉动公司帘子布产销提升。目前全球需求约60万吨，公司未来2年内帘子布产能将扩张至6万吨，市场份额逐步提升。

    石塑地板市场广阔，国内市场值得期待：与传统复合地板比较，石塑地板具备环保、易清洁、低成本等优点，目前国内渗透率约5%，参考欧美发达国家30%的水平，市场空间广阔。公司石塑地板产能500万平米，中高端为主，客户主要是海外大型超市，17年预计贡献收入1.5亿，未来产能将扩增至2000万平米，将成为公司重要的业绩增长点。

    盈利预测和投资评级：预计公司17-19年EPS分别为0.28、0.36和0.41元。考虑到公司涤纶丝、帘子布及石塑地板产能将逐步释放，推动业绩增长，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：订单不足；新增项目不及预期

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