投资要点：

    2017年前三季度实现归母净利润同比增长26%，紧贴业绩指引上限，符合预期。

    报告期内，公司实现营业收入39.6亿元，同比增长43%；实现归母净利润15.18亿元（其中扣非后归母净利润15.61亿），同比增长26%（2017年中报给出的三季报业绩指引为同比增长17.2%-26.3%），对应基本每股收益1.53元，符合市场预期。同时，公司给出2017年报业绩指引20.6亿-22.6亿，同比增长36%-49.5%，对应四季度单季度盈利指引5.42-7.42亿！公司出货量稳定，锂价上涨带动毛利率上升至71.5%！报告期内，第三季度碳酸锂价格一路走高，目前电池级碳酸锂散单报价17.3万元/吨，公司产品单季度毛利率环比增加3个百分点至71.5%（二季度单季毛利率68.5%）。公司三季度单季实现销售收入15.5亿元，主要系三季度锂精矿及碳酸锂价格持续上涨所致。根据四季度单季度盈利指引中枢6.4亿与三季度扣非净利润6.33基本持平，表明公司四季度锂盐及锂精矿出货量与三季度基本持平（假设毛利率维持71.5%），预计今年泰利森锂精矿出货量45万吨，公司锂盐产品折合碳酸锂出货量30298吨。

    董事会通过二期2.4万吨氢氧化锂建设项目，预计2019年底竣工试生产。氢氧化锂二期2.4万吨项目共耗资3.28亿澳元，全部来自自有资金，10月20日证监会通过了公司10配1.5的配股方案，公司资金充足。未来随着氢氧化锂一期、二期项目达产，2020年公司氢氧化锂产能将达到5.3万吨，公司市场占有率及盈利能力将持续提升。

    上调盈利预测，维持买入评级！考虑到电池级碳酸锂价格相较预期更加强势，我们上调天齐锂业盈利预测，预计2017-2019年净利润分别为22.49亿、25.31亿、35.04亿（原预测为20.38亿、23.85亿、31.93亿），对应净利润增速分别为48.7%、12.6%、38.4%，对应PE分别为31倍、27倍、20倍.考虑到公司未来三年复合增速32%，以及公司在锂行业的龙头地位给予2018年目标PE32倍，对应目标市值810亿，维持“买入”评级。

    风险提示：锂盐供给增长超预期，新能源汽车销售低于预期。

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