事件：

    2017前三季度公司实现营业收入308.9亿元，同比增加21.21%；归母净利润62.28亿元，同比增加35.30%；EPS2.02元，加权平均净资产收益率为22.81%。

    销售稳增长，为未来发展蓄力。公司前三季度销售额达1000亿，同比增长12.01%，销售均价1.6万/平，较去年同期均价增长31%。公司布局城市圈核心三四线城市，受益于今年以来三四线城市的房价上涨，销售表现较好。公司预收账款达1362亿元，较去年同期增长28%，为后续业绩增长奠定基础。公司存货达2007亿元，较去年同期增长54%，为业务继续高速发展蓄力。

    异地销售表现亮眼，业务模式可复制性强。公司在持续深耕京津冀的同时，积极开拓异地业务。三季度，公司与成都浦江县、咸宁嘉鱼县、河北逐鹿县、武汉、郑州、浙江德清、河南开封、安徽六安等地签订合作框架协议，积极拓展业务范围。在京津冀区域强政策强调控的背景下，公司廊坊等区域的销售受到了较大的影响，前三季度同比下滑67%，但公司嘉善、来安等异地区域的销售表现亮眼，证明了公司业务模式的异地拓展能力。

    持续受益于京津冀一体化。根据《北京城市总体规划（2016年-2035年）》的批复内容，将深入推进京津冀协同发展。发挥北京的辐射带动作用，全方位对接支持河北雄安新区规划建设，进一步明确了京津冀一体化。公司在京津冀区域拥有大量优质土地资源，长期来看，有望从规划中持续受益。

    给予“买入”评级。预计2017、2018和2019年EPS分别为2.91元、3.71元和4.71元。当前股价对应2017、2018和2019年PE分别为10.69倍、8.40倍和6.61倍。

    风险提示：产业服务业务结算不及时；行业政策调控持续收紧

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