事件：公司公告称，其重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、5%，零售价亦做相应调整。

    本次提价时点符合预期，提价幅度缩小或助于销量提升。公告称东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%，5%，我们认为本次提价符合预期，结合前期公司在销售上的大力投入，预计或将迎来销量稳步增长，具体点评如下：1）提价时间点符合预期。按照历史经验，2015年及2016年提价时间点均在11月中旬，我们认为在该时点提价有助于推动节前阿胶系列销量增长；2）整体提价幅度较往年有下降。按照阿胶块和阿胶浆的收入占比加权计算，2016年整体提价幅度超过15%，而本次提价幅度约为8%。我们认为提价幅度下降，从侧面反映了公司对核心产品销量增长的重视。结合公司在前三季度对于主流媒体广告宣传、以及终端销售推广如熬胶等的大力投入，我们预计2018年阿胶系列或将实现销量稳步增长。

    传统中药稀缺标的，持续看好其稳定增长。1）驴皮供需关系仍未转变，在本轮提价后，我们认为阿胶仍存在持续提价预期。从阿胶系列产品历史提价情况来看，消费者价格敏感性有所减弱，终端接受程度仍较好，如阿胶浆仍维持高速增长。由于公司原材料存货充足，在国内驴皮产量仍供不应求的背景下，我们认为阿胶系列产品存在持续提价预期；2）产品梯队丰富，能多层次覆盖客户群体。贡胶、红标阿胶、小分子阿胶等产品针对性强，最大限度挖掘客户需求。

    产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，培育为新增长点；3）品牌营销及网络优势，助力公司取胜OTC市场。通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价，为后期的产品提价、销售增长提供保障。且公司布局药店、电商及医院等渠道，同时进行直营、商超等实体店方面拓展。我们认为公司产品消费属性强，零售终端的发展或将促进产品销量的快速增长。

    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年每股收益分别为3.30元、3.91元、4.57元，对应市盈率分别为19倍、16倍、14倍。公司产品由于驴皮紧缺存在持续提价预期，大健康布局将能带动收入增长，其未来业绩提升空间较大。

    参考其未来业绩增长、历史估值水平及行业可比公司估值情况，给予公司2018年20倍估值，对应目标股价78.2元，维持“买入”评级。

    风险提示：产品销售或不达预期，原材料价格或大幅波动。

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