核心观点：

    前三季度公司实现扣非归母净利15.6亿元，同比增长26%1）前三季度公司实现收入、归母净利分别为39亿元、15.2亿元（扣非归母净利15.6亿元），同比增长分别为45%、26%。同时公司预计2017年业绩区间为20.6-22.6亿元；2）增资天齐澳洲（氢氧化锂项目实施主体）；对此我们点评如下：

    扣非业绩逐季改善，Q4有望延续2017年Q1、Q2、Q3公司实现扣非归母净利分别为4.03、5.24和6.33亿元，Q4净利润预计在5.4-7.4亿元；17年Q1-3电池级碳酸锂市场均价分别为13.1、13.5和15.4万元/吨，锂价上涨致业绩逐季改善，10月以来碳酸锂市场均价为17.1万元/吨，预计公司Q4业绩将继续改善。

    锂矿锂盐齐放量，未来迎来高增长公司拥有全球最大锂辉石矿泰利森51%股权，锂精矿产量在50万吨左右，未来产能将扩至134万吨（其中化学级120万吨，技术级14万吨），预计19年Q2竣工试生产。同时天齐澳洲拟建设4.8万吨电池级氢氧化锂，其中一期2.4万吨已于16年10月开工建设，预计18年10月竣工试生产，二期2.4万吨处于前期可研及部分前期投入工作，预计19年底竣工试生产。

    可以看出18年底开始公司陆续进入产能释放期，公司业绩迎来快速增长。

    投资建议预计公司17-19年EPS分别为2.1、2.7和5.1元，对应当前股价PE分别为33、26和14倍，考虑到公司锂行业龙头地位和未来业绩增速水平，维持“买入”评级。

    风险提示碳酸锂价格下行风险，公司新建项目低于预期；

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