事件公司发布2017年三季度报告前三季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润非别为31.02亿元、10.94亿元和10.69亿元，分别同比增长9.64%、5.24%和3.91%，实现每股收益1.05元；同时公司公告预计2017年全年实现归母净利润13.96-15.36亿元，同比增长0%-10%，符合我们此前预期。

    简评单季收入呈现加速趋势公司2017年前三季度公司实现营业收入和归母净利润分别为31.02亿元、10.94亿元，分别同比增长9.64%和5.24%。其中Q3实现营业收入和归母净利润分别为10.67亿元和3.64亿元，分别同比增长13.85％和5.33%。相较与Q2的收入同比增长率8.79%和Q1的6.23%，Q3的收入显著提高，单季收入整体呈现加速趋势；相较于Q2的归母净利润同比增长率5.19%和Q1的5.19%，Q3的同比增长率有提高。整体来看，公司Q3业绩稳中有升，与核心品种氯吡格雷广东市场销售额快速放大，以及二线品种保持高增长有关；预计全年氯吡格雷将保持10%左右的增长。

    期间费用率提升导致利润端增速低于收入端增速利润端增速低于收入端增速的主要原因是公司2017年期间费用率的提升，前三季度公司销售费用较去年同期增加2.36亿元，同比增长38.73%，主要是本期推广新产品，市场推广费增加；管理费用较去年同期增加8504.82万元，同比增长33.44%，主要是由于本期加大了对研发的投入导致研发费用增加；财务费用较去年同期增加1,270.89万元，增长55.04%，主要是由于本期定期存款利息收入减少。公司在产品推广和研发方面的一次性支出的增加短期来看摊薄了利润，但是长期来看有利于公司市场规模的持续提升，降低过度依赖单一品种的经营风险。

    主力品种氯吡格雷下季度有望进一步放量氯吡格雷今年3月份重新回到广东市场，上半年主要在做市场准入工作，销售增长未出现大幅度增长，本季度开始贡献部分收入，我们预计下一季度会保持增长，下一年有望全面实现广东市场的销售放量。公司氯吡格雷的一致性评价工作进展顺利，75mg和25mg也先后进入审评中心，等待国家审批。一致性评价有利于该产品在全国进行原研产品的替代，也对氯吡格雷在广东的市场推广具有较大推动作用。

    二线产品比伐芦定保持高增长比伐芦定作为公司在抗凝线的重要潜力品种，今年上半年表现出40%的高速增长，预计前三季度的销售额为1.3亿元，全年销售额将超过2亿元。虽然比伐芦定还未进入全国医保，但进入了部分省医保目录。比伐芦定在ST段抬高型心肌梗死（STEMI）患者上的应用先后得到2013年AHA/ACCF指南，2016年新版中国PCI指南，和2017年ESC指南推荐；比伐芦定在非ST段抬高心肌梗死（NSTEMI）患者上的应用先后得到2014年AHA/ACCF指南，2015年ESC指南，和2016年新版中国PCI指南推荐。其中在2016年新版中国PCI指南中，比伐芦定升级为首选抗凝药。我们认为比伐芦定有望替代肝素，未来3-5年继续保持高速增长。

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