核心观点：

    三季度：扣非净利润5.09亿，同比增速25.5%，基本符合预期17年三季报实现营收26.9亿元，同比增长34.7%；归母净利润5.28亿元，扣非净利润5.09亿，同比增速25.5%，基本符合市场预期，其中扣非净利润Q3单季度同比增速约28.3%，同比、环比皆有所提升；同时，公司预计2017年全年归母净利润同比增速20%-40%。

    整体业务增长保持平稳，电商业务实现快速增长公告显示：公司销售毛利率为41.45%，同比略有上升，扣除中优医药并表因素，整体毛利率略有下降，主要是公司电商平台销售毛利率略低（期间费用率亦比较低），而电商销售占比增加所致。报告期公司销售费用及应收账款均有所增长分别增长109%、101%，同比增长加快系中优医药并表所致。

    盈利预测与投资评级公司为国内平台型家用医疗器械龙头，近年来亦不断丰富自身医院端渠道及品类，电商渠道销售亦快速放量。预计17-19年的EPS为0.63/0.80/1.00元，10月22日收盘价对应PE为35/27/22倍，维持“买入”评级。

    风险提示外延整合进度不及预期；传统线下销售存在放缓的可能性。

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