公司预计17年前三季度业绩6.57-7.70亿元，同比增长190-240%公司发布17年三季报业绩预告，17年前3季度实现归母净利润6.57-7.70亿元，同比增长190%-240%，实现全面摊薄后EPS0.99-1.16元。其中，公司第3季度实现归母净利润1.78-2.91亿元。公司第1、2季度分别实现归母净利润1.68、3.11亿元，对应当季重卡销量2.56、4.00万辆，今年第3季度，公司销售重卡3.60万辆。

    规模效应叠加结构优化贡献业绩，公司4季度重卡销量仍可期公司前3季度业绩大幅增长，主要与重卡产品销量大幅增长及中高端T系列物流车结构占比提升有关。今年前3季度公司累计销售重卡10.2万辆，同比累计增长86.3%，已接近公司历史销量高点2010年全年10.9万的水平。3季度是传统淡季，4季度公司重卡销量仍值得期待：公司4季度重卡销量往往高于3季度，08年至16年，公司4季度重卡销量环比3季度增速分别为-42%、14%、3%、13%、5%、-3%、9%、24%、45%。

    短期看3季报、年报业绩或持续超预期，T系列车是公司长期看点我们认为，目前市场对公司的业绩预期并不充分，短期来看公司3季报、年报业绩有望继续超预期。四季度公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性，中长期来看，源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力，公司依托T系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。

    投资建议公司是国企改革潜在标的，长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，公司3季报、年报业绩有望持续超预期。我们预计公司17-19年EPS分别为1.49、1.87、2.32元，对应当前股价PE为12.8/10.2/8.2倍，维持“买入”评级。

    风险提示公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。

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