■事件：

    公司发布2017年前三季度业绩预告，报告期内预计实现归属上市公司股东净利润5.77~6.38亿元，同比增长90~110%，业绩保持高速增长。

    ■夜游经济持续增长，行业龙头地位稳固。公司卡位夜游经济快速增长期，通过投资并购，实现全国性市场布局，渠道优势显著。报告期内，公司夜游经济业务保持高速增长，根据公司公告，截至9月30日，公司夜游经济业务板块本年度新增订单及已中标订单合计18.2亿元，同比增长120%以上。我们认为公司战略方向明确，抢先布局城市照明并有效整合国内全行业优质资源，在技术、资质、渠道方面具有明显优势。随着国内城市亮化行业快速发展，公司夜游经济相关业务将进入发展快车道。

    ■小间距行业景气持续，相关业务高速增长可期。小间距LED性能优势显著，随着成本下降，应用领域不断扩展，行业维持高景气度。根据公司公告，报告期内公司小间距电视新签订单及新中标订单合计18.5亿元，较去年同期增长60%以上。我们认为公司LED显示领域具有技术、渠道以及服务多重领先优势，行业龙头地位稳固，在小间距LED市场持续景气驱动下，小间距显示业务有望继续保持高速增长。

    ■订单大幅增长，经营性现金流明显改善。根据公司公告，截至2017年9月30日，集团2017年新签订单及新中标订单62.6亿元，保持快速增长。同时预计前三季度经营性现金流将明显好于上年同期。我们认为，经营性现金流明显改善有助于进一步增强市场对于公司的信心，将投资关注点聚焦于公司夜游经济、文化旅游以及智能显示等主营业务的高速成长主逻辑。

    ■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2017-2019年净利润分别为11.80、17.26、23.03亿元，净利润增速分别为76.5%、46.2%、33.4%，成长性突出；考虑公司业务高速成长以及行业龙头地位，给予2018年27倍PE，6个月目标价为28.62元。

    ■风险提示：宏观经济不景气，新业务推进不达预期。

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