投资要点事件：旗滨集团公布2017年三季报，报告期内，公司实现营业收54.92亿元，同比增长15.88%；实现归母净利润8.24亿元，同比增长90.89%。

    玻璃价格上涨带动公司前三季度业绩大幅增长，公司前三季度销售毛利率达33%，为近年最高水平：由于公司漳州旗滨、长兴旗滨、醴陵旗滨3条生产线进入技术升级改造，公司前三季度季度销量有一定下滑。但由于需求向好且实际供给增加有限带来的供需紧平衡，玻璃价格从2016年3季度开始出现上涨，且2017年继续延续涨势。公司前三季度，箱价格约为71.3元/箱，箱毛利约为23.5元/箱，毛利率达到33%，与中报数据相比保持稳定，为近年最高水平。

    单季度来看，2017三季度，公司单季度箱毛利约为23.8元/箱，毛利率为32.80%，虽然玻璃价格出现明显上涨，但是受成本端上升影响，企业箱毛利环比改善不明显。箱费用同比环比均有改善，单季度箱销售费用、管理费用、财务费用分别为0.25元/箱、7.4元/箱、1.1元每箱，箱费用连续2个季度出现下降。公司单季度归母净利约为2.89亿，箱净利约为10.5元/吨，与去年同期相比呈现微幅增长，环比箱净利有一定下滑。扣除非经常性损益后的整体净利增长约为10%。

    公司内部管控持续优化，三项费用率均同比出现一定程度下降：报告期内，公司箱销售费用、箱管理费用、箱财务费用分别为0.28元/箱，7.5元/箱，1.4元/箱；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.4%、10.6%、1.9%，相比去年同期销售费用率和财务费用率出现下滑，管理费用率基本维持稳定；销售费用率降低，主要原因是销量出现一定程度下降和公司优化管理所致；资产负债率降低是财务费用率下降的主要原因。

    公司资产负债率同比下滑，环比维持稳定：报告期末，公司资产负债率约为48.39%，相比于2016年三季度的55.41%，下降明显；环比二季度资产负债率47.91%来看，基本维持稳定。

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