事件：

    公司发布2017年半年度报告，2017上半年实现营业收入25.13亿，同比增长45.09%；实现归母净利润3.71亿，同比增长102.04%.点评：

    夜游经济爆发，集团业务协同带动市场放大效应明显。夜游市场呈现井喷势头，公司作为行业龙头受益明显，营收翻倍的同时毛利率迎来增长。截止8月18日，公司2017新签订单及新中标金额达17.6亿元，较上年同期增长330%，营收有望持续增长。夜游市场部分订单由集团内照明业务公司联合投标，部分文旅项目客户也来自夜游经济项目目标城市，各业务间协同效应展露明显，后续公司有望持续受益于行业高增长。

    LED大屏应用高端，LED小间距电视高速增长享受渠道优势。公司主营业务为LED显示，LED大屏进入朱日和阅兵、香港回归20周年晚会等国家级大型项目，客户关系稳定。LED小间距电视方面，得益于公司积极开拓各种渠道优势，2017年1-6月确认收入7.84亿元，同比增长62.58%。另一方面，境外渠道快速爆发，增长主要来自美国平达，小间距电视业务营收增长达263%。我们认为，小间距电视行业将继续保持高速增长，公司做为行业龙头将继续受益。

    VR/AR行业布局广泛，期待市场成熟打开。公司在VR/AR行业布局广泛，控股、参股了一批全球拥有领先技术的公司。在VR/AR的应用方面采取多点开花战略，并在文旅业务部分项目产生协同效应。

    看好公司在VR/AR市场成熟打开后享受布局红利。

    维持“买入”评级。我们看好公司主营业务稳定增长同时享受夜游业务高增长，预估2017-2019年EPS为0.76/1.13/1.62元，维持“买入”评级。

    风险提示：夜游项目增速不达预期、VR/AR市场拓展不达预期。

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