事件：

    公司上半年营业收入32.69亿元，较去年同期减少1.24%；扣非归母净利润3.19亿元，同比增加2.81%，每股收益0.47元，同比持平。

    投资要点：

    小家电行业增长继续，细分产品分化明显营收略有下降，产品结构持续改善西式小家电和IH电饭煲可望填补豆浆机空间盈利预测和投资结论公司作为小家电行业龙头，在豆浆机、料理机等产品上有较大的市场份额优势，从公司营收趋势来看，营收降幅开始收敛，且产品结构上亦是有料理机这一亮点。我们认为随着公司产品结构持续升级，公司营收或将有所改善。我们预计2017、2018年公司EPS为0.94元、1元，对应目前PE为21.4倍及20.13倍，给予谨慎推荐评级。

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