7月公司重卡销量同比增长109.5%，公司销量增速超过行业增速公司发布产销快报，7月份销售重卡12223辆，同比大幅增长109.5%，本月销量创公司历年七月销量新高，公司七月销量次高为2010年7月的8632辆；今年1-7月份，公司累计销售重卡77817辆，同比增长82.7%。

    淡季不淡，重卡行业继续超预期市场年初预期行业一季度后销量增速将快速下行，但行业今年特别是二季度至今重卡行业表现持续超市场预期：根据中汽协数据，今年4、5、6月销量同比增速分别为51.5%、50.7%、64.4%，维持了3月份53.4%的增速水平；根据第一商用车网数据，7月份我国重卡销售9.4万辆，为行业历年七月最高销量，同比增长89%，增速水平超3、4、5、6月，进入传统淡季后行业仍维持极高景气度。从行业领先指标整车企业订单、库存情况来看，订单仍持续高增长，而库存目前仅相当于历史高点的40%，处于历史最低水平，我们认为行业当前表现大概率得以持续。

    公司中报业绩大超市场预期，T系列车是公司长期看点公司预计17年上半年实现归母净利润4.65-5.65亿元，同比增长190-240%，公司重卡销量大幅增长下业绩大超市场预期。下半年，公司工程类重卡或将继续为其销量提供弹性，中长期来看，源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力，公司未来产品结构的上移仍将继续，T系列车是公司长期看点，未来将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升。

    投资建议公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，3季度公司销量有望持续超预期，我们上调公司17-19年EPS至1.20、1.44、1.74元，PE对应当前股价为15/13/11倍，维持“买入”评级。

    风险提示公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。

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