17H1业绩高增长，净利增速连续4个季度持续攀升上半年公司实现营收74.65亿元，同比增长50.81%；营业利润11.17亿元，同比增长94.36%；归属上市公司股东净利润9.83亿元，同比增长38.74%。由于会计准则变更，部分政府补助在经营收益中确认，导致营业利润同比大幅增长。其中Q2单季实现营收48.16亿元，同比增长52%；归母净利润6.96亿元，同比增长40.6%。

    解决方案增长迅猛，带动营收利润双提升分业务看，17H1解决方案收入37.44亿元，同比增长53.07%，占公司营收比重50.16%；产品收入31.8亿元，同比增长50.85%。分地区看，国内市场受益于解决方案推进，实现营收47.83亿元，同比增长56.11%；海外市场实现营收26.81亿元，同比增长42.19%。从盈利能力看，上半年解决方案毛利率50.69%，高出产品毛利率2个百分点。受益于解决方案占比提升，国内市场毛利率37.5%，较去年同期提高1.64个百分点。随着公司不断推动解决方案转型，拓展城市级和行业级业务，带动公司业绩快速增长。

    全面推进从产品、解决方案到运营服务全方位布局公司上半年研发投入7.96亿元，同比增长51.5%。以视频技术为核心，在新业务、新服务、新商业模式中不断进行探索，着重推进人工智能技术、视频云计算、大数据技术、芯片技术、软件技术、音视频产品技术和控制技术的研发，为安防运营服务提供坚实基础。

    盈利预测及评级预计公司2017-19年EPS分别为0.86/1.12/1.44元，对应PE分别为26.0/20.0/15.5倍，解决方案持续推进，公司保持稳定快速的发展；同时从产品、解决方案到运营服务全方位布局，给予“买入”评级。

    风险提示PPP项目进度慢于预期；技术更新换代风险；行业景气度下行风险

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