投资要点事件：公司于2017年6月27日晚发布公告，收到中国证监会出具的《关于核准江苏亨通光电股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司在6个月内非公开发行不超过3.01亿股新股。

    定增项目过会，低估值龙头再添成长新动力。公司本次定增合计募集资金不超过30.65亿元，其中实际控制人崔根良先生的认购金额不低于6.0亿元，非公开发行的定价方式为竞价。募集资金的投向为能源互联网领域海底光电复合缆扩能项目、新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营项目、苏锡常宽带接入项目、大数据分析平台及行业应用服务项目等。本次定增过会后，新增的投入会进一步增强公司在海缆、新能源、大数据等业务的竞争实力，为公司长期稳定的快速发展增添了全新动力。

    光棒供应依然偏紧，短期难有大量新增产能，移动发力固网需求强劲，光纤价格有望继续坚挺。由于商务部自2015年以来对上游光棒实施反倾销政策，进口光棒价格上涨15%~30%，国内光棒自给率不到80%，光棒的紧缺直接导致光纤光缆的产出与实际需求之间存在缺口。根据移动和电信公布的集采方案，2017年光纤光缆的需求较2016年上升15%~20%，在商务部反倾销政策有望延续的预期之下，光纤光缆的供需缺口依然难以填补，相应地，光纤价格有望继续坚挺，光纤市场景气度亦将持续。根据近期产业调研的结果，市场上光棒的供需依然紧张。从光棒生产环节来看，全球套管供应量基本稳定，管内法扩展光棒产能的潜力很小；管外法目前新增的产能大部分还处于基建或点火试运行阶段，短期内难以规模上量，因此目前不具备大规模扩充光棒产能的基础，光棒供需情况短期内难以扭转。此外，移动持续发力固网建设，在用户规模超过联通后，下一步的目标是赶超电信，我们预计未来两年移动固网建设不会明显减弱，光纤光缆的高景气度至少可以持续至2018年。

    连续中标电缆、光缆项目，加速转型集成服务商。在完成对电信国脉及万山电力的控股收购，公司业务实现从通信、电力产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全业务推进延伸，使得公司由产品供应商向全价值产业链集成服务商战略转型。公司近期在国内外接连中标大额电缆、光缆项目，新业务拓展顺利。同时定增草案在2017年1月获得通过，切入新能源汽车、智慧社区、大数据分析等领域，为公司长期稳健的增长注入了新的活力。

    盈利预测与投资建议：我们预计2017~2018年公司的净利润分别为22.0亿元和28.0亿元，考虑到公司定价发行通过竞价方式进行，假设公司总股本增加至13.64亿股，则公司2017~2018年对应摊薄EPS分别为1.61元和2.05元。

    我们给于公司“买入”评级，6个月目标价30元，对应2017年PEx18.6。

    风险提示：1）光纤光缆需求下降的风险；2）新业务拓展不及预期的风险；3）光棒供需情况扭转的风险。

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