投资要点：

    光伏制造、运营与EPC推动业绩持续增长2016年底，电池片产能700MW、组件产能1,700MW，其中德国组件产能300MW。公司推行柔性生产，60%产能可以进行单多晶切换，正对剩余40%产能进行改造。另外，公司采用背钝化等技术，可以提升多晶转换效率0.75个百分点，单晶转换效率1.15个百分点。目前，多晶硅研发最高转换效率19.3%，单晶硅22.5%。海宁一期1.5GW组件工厂（二期1.5GW），使用全自动生产流水线，实现1分钟网络下单，6小时工厂生产，48小时安装配送，云监控直播过程，实现从原物料投放到产成品产出，生产全过程可监控、可追溯。另外，公司为扩大海外工厂产能，在泰国建设600MW电池工厂。目前，公司持有电站150座，共计1547MW。其中，分布式约200MW。

    2017年，公司规划新增分布式装机600MW，地面电站250MW，并会对电站结构进行优化。预计2017年，光伏板块利润占比为组件20%、发电55%、EPC22%和户用分布式3%。

    公司在新疆、甘肃、宁夏等地，发电利用小时数有大幅提高。正泰新能源业绩承诺，2017年和2018年扣非净利润分别不低于8.05亿元和9亿元。

    低压电器板块，新品导入加大，深度分销，加强终端客户开拓公司加强新品导入，优化产品类型和结构。2016年和2017年一季度，公司昆仑产品线销售情况良好，营收和毛利贡献度大幅增强。诺雅克有望扭亏为盈。渠道建设方面，规划市场经营次序，加强现有渠道能力提升，从元器件销售向提供系统成套转型，从经销商转型为综合服务提供商。另外，积极开拓70多个空白地市。公司加强与终端客户的沟通，通过技术加商务模式积极开拓终端大客户，现已成功开拓全球水务巨头威立雅等。在海外市场，公司围绕渠道、大客户和解决方案进行布局，并逐步推进区域工厂建设，已在巴基斯坦、伊朗、泰国和埃及等地建立工厂。

    在仪表领域，公司推行精准招投标和加大布局南网，推进智能电表。

    燃气表已进入华润燃气体系，规划进入港华燃气。智慧家居方面，推单品，打造爆款，指纹锁销售较好。

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