投资要点2016年营收201.64亿元，同比增加16.39%，归母净利润21.84亿元（有3个多亿新能源利润没有并表，算在少数股东权益里），同比增长22.24%。同时公司发布一季报，营收39.80亿元，同比增加3.38%，归母净利润3.59亿元，同比增长10.79%。公司发布2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入201.64亿元，同比增加16.39%；实现归属母公司净利润21.84亿元，同比增长22.24%，其中由于正泰新能源开发子公司在注入之前大股东持股比例为61.97%，16年新能源开发子公司净利润7.72亿元，所以有3个亿的利润是计算在少数股东权利内，18年新能源开发子公司全年100%权益并表，所以16年公司真实的归母净利润在25亿元左右，公司净利润略超市场和我们的预期。同时一季度公司营收39.8亿元，同比增长3.38%，归母净利润3.59亿元，同比增长10.79%。

    低压电器作为固定资产整体的后周期，年报受铜价上涨影响表现平平，一季报开始复苏。年报中低压电器营收123亿元，同比上涨7.22，同时毛利33.41%，下降1.85个百分点，同时净利润21.84亿中，低压电器占17.22亿，同比去年17.43亿略有下降。一季报受益于固定资产投资复苏和铜价的平稳，低压电器板块营收增速13-14%，利润增速15-20%。低压主要的市场规模整体在700亿左右的市场，整体增速滞后于固定资产投资，12-13年基本每年保持10%的增速，主要是受益于固定资产投资09年的4万亿的大爆发；15年行业整体下滑，主要原因是固定资产投资的增速下台阶，14年开始在房地产和制造业的拖累下，固定资产整体增速从20%跌至10%；目前固定资产投资，在基建PPP的拉动+房地产复苏+制造业下滑止跌，整体固定资产投资增速有望回升，行业整体有望重回10%的增速平台，形成增速下有底的局面，低压电器行业作为固定资产投资的后周期17年将会是业绩释放的一年。

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