事件：公司公布2016年年度业绩,2016年营业收入73.15亿元,同比增长3.61%,归属上市公司股东的净利润6.98亿元,同比增长12.53%。

    点评：

    多元化发展初显成效,业绩稳健增长：报告期内,公司推出了炒菜机器人、迷你洗碗机、隐形油烟机等新产品，目前，公司主要产品涵盖豆浆机、面条机、电磁炉、电饭煲、洗碗机等多个系列四百余个型号，多款小家电产品连续获得德国红点奖、中国创新设计红星奖等权威奖项，逐渐实现了“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型，西式电器类、营养煲类产品持续快速增长，占营收比重达到44.44%，同比分别增长48.24%、20.89%，产品结构进一步优化提高。

    小家电行业未来空间巨大：随着居民消费水平的增长以及主力消费人群的变化，以小家电为主的高品质生活电器将迎来一轮消费升级需求，公司作为国内小家电行业的龙头企业，坚持用技术创新打造精品，掌握着本轮消费升级的市场主动权，未来三年,我国小家电市场规模能保持大约10%的增速,据家电网数据显示,我国城镇居民小家电平均保有量不到10件,而欧美发达国家则达到20-30件,未来的空间巨大。

    给予“增持”评级：预计2017年归属于上市公司股东的净利润为8.05亿元，每股收益为1.04元，对应目前股价的市盈率为17.99倍。

    首次给予“增持”评级。

    风险提示：

    原材料价格上涨；市场竞争加剧的风险。

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