事项：公司发布2016年年报，实现营收88.7亿元，同比增长31.4%，归母净利润12.2亿元，同比增长37.85%，EPS0.9元。拟每10股派发现金红利6元。

    平安观点：

    特高压批量确认及收购资产并表共促业绩增长，四季度低于预期。2016年，公司归母净利润12.2亿元，同比增长37.85%。拆分来看，2016年收购完成的资产（上海天灵90%股权，平高威海100%股权，平高通用100%股权、国际工程100%股权、廊坊东芝50%股权）净利润2.4亿元；公司原有业务全年净利润9.8亿元（同比增长18.5%），四季度同比有所下滑；我们判断，尽管全年确认31个间隔的特高压GIS推动公司业绩同比增长（较2015年多确认11个间隔），但全年确认节奏呈现前高后低，四季度业绩低于预期。

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