事件：

    公司发布年报及一季度业绩预告，1）2016年实现营收175.31亿，同比增长207.66%；实现归母净利润16.17亿，同比增长97.07%；扣非后实现归母净利润16.02亿，同比增长96.43%。2）预计2017年一季度实现归母净利润4.00-4.50亿，同比增长97.16%-121.81%。

    投资要点：

    在手订单饱满奠定高增长基础，一季度业绩释放积极信号：1）2011-2016年，公司营收规模由6.01亿增长至175.31亿元，5年CAGR为96.33%；归母净利润规模由0.95亿增长至16.17亿，5年CAGR为76.28%。分业务来看，2011-2016年，能源净化综合服务业务规模由1.05亿增长至157.62亿，5年CAGR为172.35%；能源净化产品业务规模由4.95亿增长至17.69亿，5年CAGR为29.02%，因此能源净化综合服务（主要包括传统煤化工和焦化企业节能改造、以及相关增值服务）是公司业绩保持高速增长的主要推动力。目前，公司在手未结算订单金额合计129.43亿元，饱满订单为业绩持续高增长奠定基础。2）公司发布一季度业绩预告，预计实现归母净利润4.00-4.50亿元，同比增长97.16%-121.81%。我们分析认为，从2011-2016年一季度净利润占比全年业绩来看，最高占比为12.55%，对全年业绩的指导意义有限，但是一季度业绩强劲释放积极信号，伴随公司在手存量订单+悬浮床项目+生物质项目有序推进，全年业绩存在超预期可能。

    市场预期内：悬浮床加氢项目开工奠基，投产后有望显著增厚公司业绩：2016年底，公司公告与世通绿能签署《战略合作框架协议》，双方将合作建设150万吨/年煤焦油、煤沥青综合利用项目，项目投资约为53亿元，项目合作方式为三聚做EPC总包。根据公司年报内容披露，目前该项目已经开工奠基并进行部分工业装置的土

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。