核心观点：

    公司发布16年度业绩快报，实现营收63.24亿元，同比+218.93%。

    其中四季度营收22.95亿元，同比+253.5%。报告期内实现净利润36228.6万元，同比+86.77%。其中四季度净利润为10372.9万元，同比+126.1%。

    供应链业务全年实现营收43.24亿元，占公司总营收的68.37%。

    供应链管理业务快速推进，增长迅猛公司15年底战略转型向供应链管理业务发展，利用多年的资源积累和经验优势，为纺织服装产业上下游的客户、商家提供高效、低成本的供应链管理服务，当年设立4家供应链管理项目子公司，实现营收2.06亿元，16年从实际推进情况看，供应链管理业务1-4季度分别实现营收4.57亿元，9.26亿元，13.31亿元和16.10亿元，逐季快速增长。截至目前，公司已在全国多个产业集群设立8家供应链管理项目子公司，投入注册资本9.7亿。

    我们看好公司未来业绩实现快速增长首先，公司以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务加速推进，有助于快速扩大公司新业务的收入和利润来源；其次，25定增完成为公司新业务发展提供了充足的资金保障；第三，15年全国纺织企业销售额超7万亿元且面辅料市场渠道加价普遍达30-60%，供应链管理市场空间广阔；最后，公司限制性股票激励计划落地，考核要求为17-19年年均净利润增长不低于114.36%、37.50%和18.18%。

    16-18年业绩预计分别为0.24元/股、0.51元/股、0.67元/股17年P/E仅26.3倍。考虑到公司近期完成限制性股票授予，业绩考核条件要求高，且国内供应链管理市场空间广阔，维持“买入”评级。

    风险提示募投项目经营管理风险、市场风险、供应连管理业务的存货积压风险；

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