核心观点：

    公司公告16年度业绩快报，营收和净利润分别增长29.88%和43.97%其中第四季度单季营收和净利润分别增长137.22%和83.15%。第四季度增速进一步加快主要受益于1）物料业务的持续较快增长；2）网链业务全面启动带动营收进一步增长；3）加强管理与资源整合，提升劳动生产效率，期间费用率预计有所下降；4）加快新疆投资，各项优惠政策持续落实。

    我们看好公司17年及未来营收和净利润实现稳步增长首先，公司作为色纺纱行业双寡头之一，行业竞争格局良好，且未来产能每年预计两位数扩张，下游需求伴随国际快时尚品牌业绩转暖有望持续好转；其次，伴随22亿定增在未来的落地，公司生产能力提升包括行业龙头地位巩固将会有充足的资金保障，第三，与磁云科技合作设立的服人网链公司，通过构建及运营纺织服装全产业链生态系统及互联网平台，已经在2016年第四季度开始逐步为公司贡献营收；第四，受托经营控股股东华孚控股有限公司下属公司经营权，将给公司每年带来近3000万净利润；第五，公司先后与2015年6月30日和2016年3月5日通过两期员工持股计划买入1726万股和2224万股，均价分别为11.47元/股和8.87元/股，充分调动公司中高层管理人员及核心员工的积极性；第六，“一带一路”在未来有望缩短公司货物的交期，同时部分沿线国家拥有丰富的原材料资源和劳动力资源，也有利于公司产能的跨国配置。

    16-18年业绩预计分别为0.58元/股、0.68元/股、0.79元/股目前股价对应17年市盈率18倍，去年底获得核准批复的定增发行价格不低于12.62元/股，维持“买入”评级。

    风险提示国内外棉价下跌风险；新增产能无法消化风险；

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