平高电气发布公告，控股股东平高集团通过集中竞价交易增持了公司股票902,329股，增持比例0.0665%，平均成交价格为15.878元/股。同时，平高集团拟在未来一段时间内在二级市场继续增持公司股票，增持数量不超过27,138,426股（含本次已增持股份），即公司总股本的2%。预计2016-2018年实现EPS分别为0.84、1.1、1.4元，当前估价对应PE分别为20、15、12倍，维持“推荐”评级。

    在手订单充沛，业绩增长确定性高：特高压GIS设备行业壁垒较高，市场竞争格局稳定，公司基本保持在40%左右的市场占有率。公司今年累计新增特高压组合电器、隔离开关等订单共计26.54亿元，在手特高压订单估算超50亿元，大部分将于17年底完成交货。根据公司三季报，GIS设备的毛利率高达41.76%，特高压产品的订单成为公司业绩增长的稳定基础。

    充电桩业务产能释放，配网业务放量可期：天津平高正在建设具备年产6000-8000台直流充电机和20000台交流充电桩的智能制造生产线，并与平高通用在国网第二批集招中标3400万元充电桩项目。能源局规划未来五年配电网建设改造投资不低于1.7万亿，公司通过收购母集团下属配电设备公司，增加了中低压开关设备、避雷器等产品类型，配网业务有望随着投资力度加大的加速放量。

    积极布局新增长完善海外业务布局：公司通过收购并增资国际工程，提升国际电力工程项目总承包能力。国际工程公司14年新增订单26亿，未来在手订单将逐步释放，将增厚公司的业绩增长。结合公司在印度工厂的建设即将启动，将落实“一带一路”发展战略，突破海外贸易壁垒，远期市场潜力巨大。

    低估值安全边际高业绩高增长投资价值凸显：公司通过非公开发行股票募资35亿元，定增的价格为16.05元/股，当前估值为18倍，基本处于历史底部水平，在业绩高增长的背景下投资价值凸显。正是对公司所处行业发展的判断和优势地位的认可，平高集团拟在二级市场增持，彰显了大股东对公司未来发展前景及价值成长的信心。

    风险提示：特高压建设不及预期；新业务发展不及预期；系统性风险。

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