事件：公司发布2016年限制性股票激励计划草案，发行总规模为1850万股，其中首次授予1700万股，激励对象总人数592人，包括公司董事、中高层管理人员、核心技术骨干等核心人员。首次授予部分的授予价格为每股7.20元。

    股权激励业绩考核目标超市场预期，彰显公司成长信心公司本次股权激励按4:2:2比例完成各年解锁，解锁的业绩考核目标为：以15年净利润1.83亿为基数，17-19年净利润增速不低于300%、450%、550%，即达到7.32亿、10.06亿、11.89亿。增长率分别达到100%、36%、18%，平均复合增长率达47%，高于此前市场预期平均数。该计划预将充分激发管理团队的积极性，提高企业经营效率，确保落实公司供应链管理业务的快速发展计划。

    定增打开成长空间，供应链管理业务快速放量公司定增价格12.6元，发行25亿。定增资金到位后，公司供应链管理业务将加速落地。3年成立20家供应链管理子公司的目标有望于明年提前完成。目前已成立8家，前三季度共实现营收27.14亿元，占公司总营业收入的67.39%。

    产业链整合战略将助力公司弯道突围行业业绩下滑困局公司沿产业链布局四块业务，线路清晰：上游做供应链管理；中游做品牌服饰销售；下游输出品牌管理；同时开展对外投资。通过对原料商、加工商与品牌商间的资源匹配，公司有望开辟公司新的成长路径，率先实现某些环节的产业链整合。

    盈利预测与估值：

    预计2016-2018年公司分别实现营业收入76.09亿元、176.49亿元、219.35亿元，实现归属母公司的净利润3.71亿元、7.42亿元及10.07亿元，EPS分别为0.18元、0.48元和0.65元，对应2016-2018年PE分别为80.04倍、30.06倍、22.15倍。维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示：供应链业务不达预期；服装行业下滑超预期。

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