财报摘要：

    公司发布三季报，今年前三季度公司实现营业收入40.27亿元，同比增长201.90%，实现归属上市公司股东净利润2.59亿元，扣非后净利润2.53亿元，分别较上年同期增长74.58%和82.76%，基本每股收益0.19元，同比增长72.73%。

    服装业务平稳增长，十大潮流子品牌定位不同消费需求线下门店调整已进入收获期，公司品牌运作经验丰富，10个潮品牌推出从内生角度实现品牌升级换代。报告期内公司不断加强相关产品研发设计力度，研发设计费用较去年同期大幅度增长，为时尚快消品牌定位奠定坚实基础。

    供应链管理业务快速放量原服装业务渠道偏向三四线市场，低价战略促使公司形成业内独有的原材料集成采购和扁平化渠道管理，具备优秀供应链管理基因。供应链管理业务进展顺利，目前公司已成立七家供应链管理子公司，报告期内供应链管理业务快速发展，共实现营收27.14亿元，占公司总营业收入的67.39%。

    非公开发行募资补充供应链及品牌管理资金缺口公司非公开发行募集资金最终调整为不超过25亿元，用于时尚产业供应链管理项目、时尚产业品牌管理项目、仓储物流基地建设项目和补充流动性。定增资金到位后将有效缓解供应链管理业务中的资金短缺，并为新设立子公司提供资金支持。

    盈利预测与估值：

    考虑增发摊薄影响，预计2016-2018年公司分别实现营业收入76.09亿元、176.49亿元、219.35亿元，实现归属母公司的净利润3.82亿元、5.93亿元及8.25亿元，EPS分别为0.20元、0.44元和0.61元，对应2016-2018年PE分别为67.93倍、31.52倍、22.65倍。维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示：转型项目进展不达预期；服装行业下滑超预期。

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