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日志

茅台的股价为何会回落

已有 96 次阅读2018-10-31 15:05

最近几天茅台跌的比较多,市场也非常关注,似乎茅台一跌,市场的恐慌情绪又增加了几分,那么茅台为什么会跌,搞清楚了茅台为什么会跌,也就不会再恐慌了。
我们都清楚的知道,股票价格要上涨,其实是两个因素在起作用,一个是业绩的增长,一个是市盈率的提高,那么茅台最近四年来的持续上涨,是哪个因素起到的作用更大呢,茅台从2013年底的90多块钱,最高涨到2018年中的近800块钱,四年多的时间上涨了接受10倍,而这期间收入由2013年的311亿元增长到了2017年底的611亿元,增长了近一倍,归属净利润由2013年的151增长到了2017年的271亿元,增长了一倍不到,而同期股价上涨了10倍,如果市盈率不变的话,那么股价也只有上涨一倍,也就是在180元左右,而现实情况是股价上涨到了近800元,这其中市盈的贡献显然份额更大,净利润上涨一倍,股价上涨十倍,这其中的差额都是市盈率变化的带来的超额收益,或者说由于其实茅台收入与利润的高增长,导致了市场错误 的认为茅台一直能够保持高增长,所以给出了过高的市盈率,具体来说市场由2013年底的8倍市盈率,增长到了2018年中的36倍市盈率,足足上涨了4倍多,接近5倍,股价等于市盈率乘以每股收益,收益增长到两倍,市盈率增长到接近5倍,股价自然就涨了十倍。
现在我们大致理清楚了茅台股价上涨的逻辑,那么也就知道它为什么下跌了,显然茅台是不可能持续高增长的,既然高增长不可能持续,那么市盈率回归也就是必然了,当然不一定要回归到8倍市盈率,这有些明显偏低了,但30多倍的市盈率显然是偏高了,既然现在20多倍的情况也不能算做便宜,继续回落依然是大概率事件。
当然茅台股价的回落,并不代表它不是一个优秀的公司,也并不能说它不是好的投资目标,只是说这样的投资目标,只有在严重低估的时候,才有更好的投资机会,而在价格合理的时候,只有获得平均收益,并没有超额收益的机会。

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