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日志

为什么不能选择极高速增长的企业?

热度 1已有 150 次阅读2019-1-24 07:58

成长是华尔街永远的追求,当然也是A股市场的永远恒追求。特别是在创业板当中的一些企业,如果能够持续的高成长,那么显然对于公司价值的提高是非常有利的,也是许多投资者追求的,有一些企业每年都增长50-100%甚至更高,但为什么投资大师,一直在告诫我们,不要选择那些增长速度特别快的企业,而是要选择那些平稳增长的企业,这是为什么呢?



曾经我反复的思考过这个问题,为什么放着50%增长的企业不去选,而是选择那些20%左右增长的企业,这确实是需要我们好好理解的问题,我的理解是这个问题,出在价格与价值的关系上,如果50%增长的企业与100%增长的企业都同样是15倍市盈率的估值,那做为投资者来说当然要选择100%增长的企业,但问题没有这么简单,很多时候尽管都是低估,但是低估的多少却是不一样的,特别是以长期的眼光来看,企业保持20%的持续增长,显然要比保持50%以上的增长更容易一些,当然这只是简单的数据比较,没有客观的分析所在行业的状况和企业自身的特点,但我们从概率上来说,企业持续保持3-5年20%的增长,显然要比同样时间下保持50%的增长容易的多,这是必然的情况,增长不可能永远持续下去,总有动力枯竭的时候,那么问题就来了,如果你是50%的增长来判断估值而买入的个股,那么当增长率下降到10%的时候,跌幅显然要远远大于20%的增长速度下降到10%时的,或者换句话说,如果你以较高的估值买入了一支个股,那么当市场环境不好或者企业增长放缓的时候,双杀就随之到来了,你出的价格越高,杀的越是凶猛。



如果本身你对于未来的成长,没有抱有太高的期望,那么买入之时的价格就不会给的太高,即使价格真的有所下跌,也会因为你买入的保守而损失比较小,这也许就是兵家所说的先胜而后战,并且从行业发展的历史进程来看,行业内的企业高速成长,是不可持续的,必然会向行业的平均速度回归,高增长是暂时的,平稳的增长才是可以持续的,那么花高价格去买入高成长的企业,就是把高成长的特殊情况当成了市场的正常状态,显然是不划算的。



投资需要常识,我们不能把短期的高成长当成了永续的状态,更不能假设这种高成长会持续,保守总是没有坏处,不能为高成长的个股付出过高的价格,否则只有亏损这个结果在等待着我们。

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